有冲突的投资建议总比没有建议好？-研究论文

【文件属性】：
文件名称：有冲突的投资建议总比没有建议好？-研究论文
文件大小：1.32MB
文件格式：PDF
更新时间：2021-06-10 06:55:11
Advice; asset allocation; counterfactual; 答案取决于经纪人客户在没有经纪人推荐的情况下将如何投资。 为了识别反事实的退休投资组合，我们利用新计划参与者接触经纪人的时间序列变化。 当经纪人可用时，他们由重视资产配置和基金选择建议的新参与者选择，因为他们的财务经验较少。 当经纪人不再可用时，对经纪人的预测需求最高的参与者对目标日期基金 (TDF) 的需求会出现差异。 与基于 TDF 的匹配投资组合相比，经纪人客户投资组合的风险调整后回报和夏普比率显着降低——部分原因是平均每年 0.90% 的经纪人费用——但提供相似的风险水平。 更一般地说，对缺乏经纪人机会的经纪人具有高预测需求的参与者的投资组合与在他们加入时可以接触经纪人的类似参与者的投资组合相比具有可比性。 利用经纪费用水平的跨基金差异，我们发现经纪客户将更多美元分配给费用较高的基金。 这一发现增加了我们对实际经纪人客户组合反映经纪人建议的信心，并强调了当 TDF 取代经纪人时可以消除的代理冲突。